光伏周報

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周多晶硅價格再度下滑。在階段性供應過剩的背景下，從工業硅到組件的主環節均跌破生產成本，短期內市場呈現非理性競爭。

宏觀方面，國家能源局2023年法治政府建設年度報告，積極推進可再生能源法等制定修訂。

企業方面，據深交所官網披露，廣州市儒興科技股份有限公司IPO詳情為終止(撤回)。中來股份發布公告稱，終止在年產20萬噸工業硅及年產10萬噸高純多晶硅項目。

全產業鏈各環節虧損，多晶硅短期內市場呈現非理性競爭

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周多晶硅價格再度下滑。其中n型棒狀硅成交價格區間為4.50-5.20萬元/噸，成交均價為4.92萬元/噸，環比下跌6.29%。p型致密料成交價格區間為4.00-4.50萬元/噸，成交均價為4.28萬元/噸，環比下跌6.75%。n/p棒狀硅價差為0.41萬元/噸，價差持續收窄。n型顆粒硅成交價格區間為4.20-4.40萬元/噸，成交均價為4.30萬元/噸，環比下降9.47%。

據統計，本周n型棒狀硅有7家企業成交，p型棒狀硅有6家企業成交，成交量一般，僅有少數企業成交千噸以上。目前，市場價格的持續下跌也對市場成交造成負面反饋，下游企業簽單并不積極，多數硅料企業尚未簽完本月訂單，最多簽至本月下旬。

目前硅料價格已經抵達大多數企業的現金成本，甚至跌破部分企業現金成本。硅料價格雖已出現多周的持續下滑，但現價跌幅仍不及下游預期，下游持續看跌，尚未出現大規模低價抄底囤貨跡象。同時，下游企業前期囤貨庫存基本用盡，有部分試探性成交訂單增量。因此，盡管目前硅料企業簽單有所改善，但前期訂單的執行仍有困難，大多仍為改價后交付。目前硅片開工進一步下調，故推斷目前多晶硅庫存量至少達一月以上。從全產業鏈角度看，在階段性供應過剩的背景下，從工業硅到組件的主環節均跌破生產成本，短期內市場呈現非理性競爭。

截至本周，國內多晶硅生產企業共計17家，基本維持正常生產。本月無新增產能釋放，且月末包頭電路改造，對產量有少量影響，因此預計產量與上月持平為主。據海關數據，2024年3月多晶硅進口價格約15.21美元/千克，進口量4794.3噸，環比增長96.71%；多晶硅出口價格約9.36美元/千克，出口量1689噸，環比增長28.40%。

01

機構觀點

開源證券觀點指出，伴隨光伏行業IPO與融資呈現的收緊趨勢，未來行業進入壁壘或將提高，疊加我國對光伏行業高質量發展的重視及對中低端產能過剩問題的持續引導，我國光伏供給側格局有望迎來改善。

2023年，我國光伏裝機量維持高速增長趨勢，內需、出口景氣度較高。雖然短期內由于產能過剩明顯，導致光伏行業盈利能力與估值均處于歷史較低水平，但長期來看，大力發展新能源和清潔能源仍是我國重要發展戰略之一，未來光伏需求仍有較大發展空間。

在企業自發減產與政策端持續收緊的背景下，未來光伏行業供給端格局有望逐步改善，我國光伏行業或將由主動去庫階段逐步向被動去庫階段過渡，屆時光伏產品價格有望回暖，相關企業有望受益。

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宏觀事件

1、國家能源局：2024年積極推進可再生能源法等制定修訂

4月22日，國家能源局2023年法治政府建設年度報告。

根據報告，2024年法治政府建設的重點任務包括：扎實推進能源立法。配合做好能源法立法審議工作，開展能源法出臺配套法規和政策預研，為能源法順利實施營造良好的法治環境。推動將電力法修訂列為優先立法事項。積極推進可再生能源法、煤炭法、石油儲備條例、核電管理條例等制定修訂。

2、廣東：對具備建設光伏條件的5G基站場地 同步建設分布式光伏系統

近日，廣東省通信管理局發布《關于推進廣東省信息通信行業新型儲能高質量發展的通知》。通知提到，支持5G基站新型儲能積極參與電網需求側響應交易和輔助服務市場，助力新型電力系統建設。對具備建設光伏條件的5G基站場地，同步建設分布式光伏系統，打造一批“零碳”5G基站示范標桿，為信息通信行業碳中和探索可行技術方案。

搭建信息通信行業分布式資源聚合調度平臺。結合信息通信行業數據中心、5G基站等新型儲能建設，支持搭建省市兩級分布式資源聚合調度平臺，在將數據中心、5G基站等新型儲能全量接入的基礎上，同時向全社會中小工商業企業開放接入，聚合省內中小新型儲能資源。充分挖掘儲能、光伏、數據中心、5G基站等分布式資源調節潛力，支撐電網發用平衡。調度平臺按要求接入全省統一的新型電力負荷管理系統、省級電網虛擬電廠管理平臺和信息化監管平臺，形成百兆瓦級需求側響應能力的同時，保證平臺穩定可靠，數據安全。

3、湖北：打造區域性光伏組件、風力發電設備機組等再生資源深加工產業集群

近日，湖北省人民政府辦公廳關于印發《湖北省推動大規模設備更新和消費品以舊換新實施方案》的通知，通知指出，支持有條件的地方建設循環經濟產業園，依托龍頭企業，打造區域性動力電池、光伏組件、廢鋼鐵、廢銅鋁、廢塑料、風力發電設備機組等再生資源深加工產業集群，建設全國重要的循環經濟集聚區。

4、甘肅：研制退役風電、光伏設備綠色拆解、回收利用標準

4月23日，甘肅省人民政府關于印發推動大規模設備更新和消費品以舊換新實施方案的通知，通知指出，推進國家循環經濟標準化試點示范項目建設，建立健全我省廢舊物資循環利用標準體系，研究制定二手市場建設服務、二手貨品品質鑒定、報廢汽車拆解、廢舊電子電器拆解、純電動車廢舊電池梯次利用、固體廢棄物綜合處置、廢塑料廢橡膠再利用、廢紙再制造、再生資源回收站點建設等標準，研制退役風電、光伏設備綠色拆解、回收利用標準。

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行業新聞

1、四川攀枝花：2023年已建成集中式光伏21.92萬千瓦 分布式光伏14.52萬千瓦

4月22日，攀枝花市發展和改革委員會等五部門關于發布《攀枝花現代化產業體系 2023年發展報告》的通知，通知指出，2023年，攀枝花已建成風電裝機48.65萬千瓦，在建3萬千瓦；已建成集中式光伏21.92萬千瓦，正在開發100萬千瓦，待開發10萬千瓦；已建成分布式光伏14.52萬千瓦，待開發216萬千瓦。

2、浙江嵊泗：推動工商業用戶進入電力市場 力爭市場化交易電量達到1億千瓦時以上

4月24日，嵊泗縣人民政府印發進一步推動經濟高質量發展若干政策的通知，通知指出，推動全縣工商業用戶進入電力市場，力爭市場化交易電量達到1億千瓦時以上，促成中廣核嵊泗小洋山薄刀咀光伏電站綠電交易達到0.3億千瓦時以上。

3、河南許昌市：開展“光伏+”公共建筑屋頂提速行動

4月23日，河南許昌市政府發布關于公開征求《許昌市空氣質量持續改善行動方案(征求意見稿)》意見的公告。文件表示，大力發展清潔能源。有序推進新能源開發利用，開展“光伏+”公共建筑屋頂提速行動，推動建設一批規模化開發項目。到2025年年底，力爭光伏發電等新能源裝機達到270萬千瓦以上，可再生能源發電量達到32億千瓦時以上，煤炭消費占比降至40%以下，外引輸氣能力達到8億立方米，非化石能源消費占比提高到16%以上，電能占終端能源消費比重達到27%以上。

4、浙江新昌：按實際發電量給予0.2元/千瓦時的光伏補貼

4月24日，新昌縣人民政府發布關于開展第二批2022年度非戶用分布式光伏項目獎補的通知，通知指出，對符合建設規范的2022年并網光伏項目，按其實際發電量給予0.2元/千瓦時的補貼，補貼期限為自發電之日起一年。

補助要求：(1)企業(單位)的工商注冊、稅收管理和項目實施地址均需在新昌縣；(2)項目需在新昌縣發改局登記備案；(3)項目需在2022年1月1日至2022年12月31日期間建成并網。補助標準：根據實際發電量按0.2元/每千瓦時對項目業主進行補助，補助周期為1年。

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公司動態

1、中來股份終止140億元硅基項目

4月24日，中來股份發布公告稱，終止在山西省古交市投資的年產20萬噸工業硅及年產10萬噸高純多晶硅項目，此前此項投資總金額預計為140億元。

公告顯示，公司與古交市人民政府、太原市人民政府在簽署投資協議后，積極推進硅料項目投資前期準備工作，但項目落地化工園區尚無切實可行方案，投資協議未能滿足生效條件，同時光伏行業市場環境已經發生重大變化，硅基項目可行性發生了重大變更。基于此，繼續推進該項目預計無法達到預定的投資效果。結合公司整體發展規劃及市場情況，為優化公司資源配置，降低投資風險，切實維護公司及全體股東的利益，經公司審慎研究，決定終止投資硅基項目。

同日，中來股份還公布了2023年年度報告和2024年第一季度報告。報告顯示，2023年中來股份實現營收122.59億元，同比增長28.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.27億元，同比增長31.18%；2024年第一季度中來股份實現營收12.88億元，比上年同期減少52.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.72億元，同比減少268.11%。

2、又一光伏企業IPO終止

據深交所官網披露，廣州市儒興科技股份有限公司IPO詳情為終止(撤回)，終止時間2024年4月23日。

據悉，2023年6月26日，廣州市儒興科技股份有限公司(簡稱儒興科技)首次公開發行股票并在深交所主板上市招股說明書(申報稿)，擬募集資金150000萬元，募集資金運用情況見下：

資料顯示，儒興科技成立于2000年，主要從事光伏電子漿料的研發、生產和銷售，主要產品為晶硅太陽能電池銀漿和鋁漿。儒興科技下游客戶覆蓋通威股份、隆基綠能、愛旭股份、天合光能、晶澳科技、 晶科能源、阿特斯、潤陽股份、中潤光能、英發集團、東方日升、橫店東磁等全球主要晶硅太陽能電池生產企業。

3、弘元綠能：擬55億元投建16GW光伏電池項目

4月25日，弘元綠能披露了關于投資建設包頭年產16GW光伏電池項目的公告，公司擬在包頭市青山區投資建設16GW光伏電池項目，項目分為二期實施，該項目總投資預計為55億元，其中固定資產投資(含政府代建廠房及土地、公司自購生產設備等)約45億元，鋪底及營運流動資金約10億元。一期項目投資約36億元，其中固定資產投資約30億元；二期項目投資約19億元，其中固定資產投資約15億元。

此外，弘元綠能還發布2023年年度報告，報告指出，公司營業收入118.6億元，凈利潤7.4億元，同比分別下降45.87%和75.58%。分季度看，去年前三季度，弘元綠能均實現盈利，不過，到了第四季度，公司營收規模降至22.8億元，凈虧損5.78億元，該季度，公司經營活動產生的現金流量凈額仍有1.84億元。

4、增加2GW TOPCon電池片！博威合金加速美國產能布局

4月23日，博威合金發布關于投資建設太陽能電池片及組件擴產項目增加投資項目并追加投資金額的公告，公告顯示，擬在美國增加2GW TOPCon電池片擴產項目。此前，博威合金計劃在越南投資建設3GW TopCon太陽能電池片擴產項目，在美國投資建設2GW TopCon組件擴產項目，總投資金額預計190000萬元。此次追加在美國建設光伏電池工廠之后，投資金額由190000萬元提高到315040萬元。

博威合金新能源業務主要生產制造基地在越南，太陽能電池片及組件產品主要銷往美國市場。公司越南生產基地優勢明顯，在生產成本方面，越南生產基地所屬地區工人平均工資水平及電費等能源價格較低，有利于降低產品生產成本。

5、旗濱集團：擬在馬來西亞投建光伏玻璃生產線

旗濱集團公告，公司控股子公司旗濱光能下屬全資子公司沙巴旗濱光伏新材料(馬來西亞)有限公司擬在馬來西亞沙巴州亞庇工業園沙巴光伏原廠區投資新建沙巴旗濱光伏新材料1,200噸/天光伏高透基材三線項目，項目計劃投資約14.5億。

公司同日發布一季報，2024年一季度實現營收3,857,172,796.61元，同比增長23.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤441,901,163.67元，同比增長292.30%。基本每股收益0.1647元。

05

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

06

產業鏈價格

硅料價格

本期延續上期的市場氛圍，硅料環節訂單詢價和談判氣氛有所恢復，冷滯期對峙的僵持氣氛減弱，但是前期市場冰凍的局面正在轉變為價格激烈博弈。截止本周三，硅料環節整體價格水平跌破每公斤 54 元水平，棒狀硅頭部企業價格水平降至每公斤 47-54 元范圍，二三線企業價格繼續降至每公斤 44-47 元范圍，價差雖然仍然存在，但是差距在繼續縮小。另外顆粒硅價格范圍也在繼續下探，價格降至每公斤 41-44 元范圍，跌幅明顯。

整體價格處于快速崩塌周期，諸多訂單最終落定的價格仍然具有不確定性。但是也需要注意到，市場價格處于快速下行階段，業務合作方式也具有更多可能性和靈活性，具體包括部分前期訂單的價格重新修訂等商務合作方式的變化和價格調整。

四月即將收尾，面臨中國五一假期之前所剩無幾的工作日，硅料價格繼續下跌雖然仍存在可能，但是跌幅和跌速將在二季度中后期明顯收窄和放緩。另外現已跌破整體生產成本水平，如前所述，繼續超跌可能性存在，但是空間已然有限。二季度后期需要重點關注企業開工和產線關停動向。

硅片價格

隨著多數廠家已經將 N 型 M10 硅片產品從對角線 247mm 逐漸切換到 256mm，時至這周，關于這兩個規格的價格當前已經沒有太多價差，基本處于同價，本周落在每片 1.5 元人民幣的價格水平，低價部分也出現 1.4X 的價格。

本周硅片端 P/N 型 M10 規格均出現下行，P 型硅片中 M10, G12 尺寸成交價格來到每片 1.65 與 2.1 元人民幣。N 型價格 M10, G12 尺寸成交價格來到每片 1.5 與 2.3 元人民幣左右，各規格跌幅達到 2-6% 不等。針對 N 型 G12R(182*210mm) 的部分，近期廠家采購也陸續起量，當前價格落在每片 1.9-2 元人民幣不等，隨著成交家數穩定成長，預計五月初將新增此規格價格公示。

來到四月底，近幾周硅片環節沒有額外廠家投入減產動作，由于當前的排產水平仍維持高檔，庫存水平又再次開始堆積上升，本周回升至 40 億片以上的庫存水平，甚至聽聞個別廠家仍在醞釀提產動作，預期五一節前價格將難止穩，市場供需錯配情況未得改善，迭加硅料的跌價，預期短期硅片價格將持續呈現下行。

電池片價格

本周電池片價格持續呈現緩慢下行的趨勢，唯G12 PERC電池片受到終端項目拉貨影響，成交價格小幅上抬，來到每瓦0.36-0.37元人民幣左右。

本周P型M10尺寸小幅滑落至每瓦0.33-0.34元人民幣; G12尺寸成交價格上漲一分錢來到每瓦0.36元人民幣的價格水平。在N型電池片部分，M10 TOPCon 電池片價格出現松動，均價價格下行到每瓦0.39-0.4元人民幣左右，TOPCon(M10)與 PERC(M10) 電池片價差維持到每瓦0.05-0.07元人民幣不等。HJT(G12)電池片高效部分則每瓦0.55-0.65元人民幣都有出現。

近期硅片的跌價使電池廠在生產PERC電池片上盈利水平得到部分修復，此外，在G12 PERC 電池片供應出現緊張并價格上行中，部分專業電池廠家開始評估生產該規格的經濟性，然而基于G12 PERC產品溢價的有限窗口期與TOPCon迭代的時間線沖突，目前除了原計劃關停的產線仍暫時保持運轉外并無廠家新增投入生產。

組件價格

供應鏈價格波動影響，分布式項目在本周開始出現松動跡象，本周觀察國內項目交付主要依靠集中式項目交付為主，較少新項目走單。組件探漲更加不易，四月底一線廠家仍堅守 0.88 元人民幣的底線交付水平，中后段仍有低于成本線的交付價格。

觀察后續策略，受供應鏈波動影響終端觀望五月份訂單，目前看來五月份的價格較難維持原先價位水平，近期招投標價格仍舊維持下探局勢，部分組件廠家規劃減產五月份排產來控制價格跌勢。

182 PERC 雙玻組件價格區間約每瓦0.78-0.90元人民幣，國內項目減少較多，價格開始逐漸靠向0.83-0.85元人民幣；TOPCon組件價格區間約在每瓦0.82-0.98元人民幣仍有執行，高低價格區間因訂單執行前后調價、整體價格落差仍較大。目前了解區分集中式項目與分布式項目價格仍有分化，集中式項目價格執行以每瓦0.82-0.9元人民幣(剔除非當前執行價格)。而分布式項目則主要在每瓦0.85-0.93元人民幣的水平，也有部分低價資源訂單。

HJT組件價格下落，目前區間約在每瓦0.97-1.18元人民幣之間，均價已靠攏1.1-1.15元人民幣的區間，低價也可以開始聽聞低于1元的價格。

而海外價格部分，近期價格暫時維穩，PERC價格執行約每瓦0.1-0.11美元，TOPCon價格則因區域分化明顯，歐洲及澳洲區域價格仍有分別0.12-0.13歐元及0.12-0.13美元的執行價位，然而巴西、中東等市場價格也開始悄然下降至0.11-0.12美元的區間，年末至明年報價聽聞下降至低于0.10美元的水平。美國價格二季度訂單較少，價格仍以前期集中式項目執行為主0.33-0.35美元的區間，部分廠家受政策紛擾影響嘗試抬高東南亞出廠的組件價格。HJT部分則暫時持穩約每瓦0.13-0.15美元的水平。